1.公司简介
新疆交通建设集团股份有限公司是自治区交通建设行业大型企业集团，成立于年，隶属于自治区国资委，主要以公路、桥梁、交通安全设施、科技养护、路桥试验检测等经营项目为主，具有公路工程施工总承包一级、桥梁一级及市政、水利、铁路、交通安全设施试验检测等资质，此外，公司经营范围还包括设备物资采购、科技养护、交通工程、仓储物流、智能交通、工程造价、机械租赁、设计咨询等多个领域。
2.行业信息
根据《西部大开发“十三五”规划》（发改西部[]89号），“十三五”时期，西部地区在区域发展总体战略中具有优先地位。继续加强交通、水利、能源、通信等基础设施建设，着力构建“五横四纵四出境”综合运输大通道，加快区际省际高速公路通道，努力形成国内国际通道联通、区域城乡广泛覆盖、枢纽节点功能完善、运输能力大幅提升的公路基础设施网络。实施高速公路联网畅通、普通国省干线升级改造、农村公路畅通安全、枢纽站场建设推进和专项建设巩固扩展五大工程，基本实现城镇人口20万以上城市及地级行政中心通高速公路。
新疆维吾尔自治区人民政府年政府工作报告中提到年要加大基础设施建设力度、改善生产生活条件，全社会固定资产投资增长15%左右。稳步加强交通建设，积极推进县县通高速公路、乡乡通油路、村村通硬化路。重点抓好乌鲁木齐至尉犁高速公路、梧桐大泉至下马崖至木垒高速公路、喀什至叶城至墨玉高速公路等大通道项目建设，推进和田至若羌、库尔勒至格尔木铁路、乌鲁木齐市轨道交通等项目建设。加快推进深度贫困乡镇、深度贫困村硬化路建设，加强“四好农村路”建设。
根据新疆维吾尔自治区人民政府办公厅于年1月25日发布的《关于印发自治区年全社会固定资产投资任务落实工作方案的通知》(新政办发[]21号)一文，自治区党委经济工作会议和自治区十二届人大五次会议确定：年完成全社会固定资产投资目标任务1.50万亿，增长50%以上。综合交通行业为十大领域投资目标之一，涉及投资2,个项目，项目共计总投资9,亿元，年计划投资2,亿元。其中公路项目共涉及投资2,个项目，公路项目合计总投资7,亿元，年计划投资2,亿元，较年预计数亿元增加1,亿元。重点项目为：G30小草湖至乌鲁木齐、乌鲁木齐至奎屯、G7大黄山至乌鲁木齐四车道改八车道扩容改造等重要主干线项目；地（州、市）、县（市）组织实施辖区内高速公路和普通国省道、农村公路、资源公路、旅游公路、边境巡逻等项目。
年，疆内开工的大中型公路项目中（标段合同金额大于4亿元的线路），公司均有中标，实现年疆内大中型项目“大满贯”。在疆内市场，公司年度作为第一中标候选人中标的总项目金额为31.88亿元，排名第二，仅以约1,万元的差距位列排名第一的中交路桥建设有限公司之后。年公司响应自治区区委区政府“精准扶贫，交通先行”的号召，深入南疆四地州，承接修建农村公路8,多公里，打造了极具特色的“和田模式”。以新疆交通建设工程招标投标中心网站公布的信息统计，其中公司年在路桥施工市场份额以中标总金额统计，以及、年度、年1-6月以项目数量统计数据具体如下表所示：
3.公司详情
公司的主营业务为公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施的施工、勘察设计与试验检测，以及路桥工程施工主材料的贸易业务。公司自设立以来，主营业务未发生变化。
近年来，公司先后参与了乌奎高速、吐乌大高速、机场高速路、线甘喀改建工程、库库高速、赛果高速、克拉玛依外环路、伊犁过境路、乌昌城市快速道路、苏州路高架道桥、乌市城市“田字路”、连霍高速以及乌赛高速等道路建设，共计大小工程三百余项，并在中亚、非洲、蒙古等地区设立分、子公司，积极开拓国际市场。
竞争力
公司拥有公路工程施工总承包特级资质，业务范围覆盖路桥工程施工、勘查设计、试验检测，是新疆地区资质最全、资质等级最高的路桥工程施工企业之一。公司立足于新疆，业务范围辐射西藏、四川、青海、贵州等中西部地区，在路桥工程施工行业具有丰富的项目经验，公司过硬的工程品质为公司赢得了良好的口碑和品牌，目前已成为我国西部地区颇具影响力的综合性路桥施工企业。
目前路桥施工行业存在企业和业务分布不均匀的特点，国内具有公路工程施工总承包一级以上资质的企业主要集中于东、中部发达地区，而西部地区的广西、青海、西藏、新疆、宁夏、贵州省的公路工程施工总承包一级及以上资质企业均较少，其中新疆最多为15家，且工程施工总承包特级以上资质的仅为两家，其中包括发行人一家。
4.财务状况
15-18年上半年，公司营收依次录得22.21亿、22.84亿、71.24亿和17.41亿，15-17年分别同比增长-26.13%、2.80%和.89%。扣非净利润依次录得0.39亿、0.93亿、2.11亿和0.48亿，15-17年分别同比增长-45.69%、.20%和.63%。15-17年毛利率逐年下滑，依次录得16.75%、14.46%和9.76%。
费用方面。销售费用17年0.13亿，基数并不高；管理费用1.37亿，报告期增速约17%；财务费用0.48亿，报告期复合增速达%。
ROE方面。15-18年上半年依次录得5.71%、11.76%、17.63%和14.29%。趋势主要受净利率和周转率影响。
资产方面。17年应收账款、应收票据合计36.26亿，报告期复合增速约80%；存货18.89亿，报告期复合增速约%。负债方面。应付账款、应付票据合计33.51亿，复合增速约70%。
受大额应收和存货增长拖累，公司现金流自17年度开始走差，17年、18年上半年经营活动现金净流量分别录得-12.73亿和-7.13亿。
截止年6月末，公司账面货币资金12.78亿，短期借款12.35亿，长期借款10.10亿。
5.募投项目
公司拟募集资金总计10.69亿。分别用于购置设备提升施工效率产能技术改造项目1.98亿；补充路桥工程施工业务运营资金项目8.71亿。
6.风险点
年至年的三年间，公司营业收入呈现持续下降的趋势，年公司营收相比年下降了23%。但年公司营收大增。但收入暴涨的背后，是应收账款的大幅增长（增长2倍以上）。
年应收账款前五名中，排名1-4位的和田市交通运输局、洛浦县交通运输局、于田县交通运输局及策勒县交通运输局都是新疆交建的新客户，而上述4家合计产生的应收账款高达19亿元。
不仅仅是应收账款不合理激增，公司的应付账款也出现了大幅增加，在五大应付款客户中，霍城县万道机械租赁有限公司账款1.4亿元和霍城县君到劳务有限公司1.04亿元显得非常诡异，上述两家企业实际是自然人全海军和其夫人黑翠兰合开的“夫妻店”，两公司有着同样的注册地，还是一家美容院，可以说是一家地地道道的皮包公司。该知情人称，两家公司根本没有提供2亿元机械和工程的实力和团队，新疆交建也没有与之产生实际的业务往来。新疆交建的财务有造假的嫌疑。
新疆交建的供应商选择疑点重重，接项目的方式方法也倍受质疑。年，原塔城地委委员徐本来受贿，一审被判处有期徒刑16年。新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市中级人民法院刑事判决书（）新01刑初16号《与徐本来受贿罪一审刑事判决书》显示：新疆交建子公司乌苏市天山路桥有限责任公司曾为了承揽工程向徐本来行贿70万元人民币。徐本来则利用担任塔城地区裕民县县委书记的职务便利，为乌苏市天山路桥有限责任公司在承揽工程及工程协调等方面提供帮助。而对此，新疆交建的招股说明书并没有披露。
一个利用非法手段获取业务的公司其上市后能给市场带来什么样的诚信表率值得怀疑。而不仅如此，近年来，公司还多次因税务问题、环保问题以及破坏草原等被各个相关部门问责，公司招股书同样半遮半掩。
7.结论
新疆的基础设施建设并不像东南沿海，项目基本都不具备稳定的现金流，在固定资产投资增速急剧下滑的当下，投资该公司不是明智的选择。建议不必
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